A notação de crédito da Las Vegas Sands pode ser afetada pelo prémio dos accionistas
A Moody's Investors Service afirma que as recompensas dos accionistas da Las Vegas Sands Corp (NYSE: LVS ), incluindo as recompras e os dividendos, podem dificultar as actualizações de crédito.
A Moody's reiterou a notação "Baa3" e a perspetiva "estável" da operadora de casinos e disse esperar que a Sands continue a pagar dividendos e a recomprar as suas acções, medidas que podem funcionar como "restrições de crédito". A notação "Baa3" está três níveis abaixo de "lixo" na escala da Moody's. Depois de suspender os dividendos trimestrais no início da pandemia do coronavírus, a LVS retomou o pagamento de dividendos em julho passado, distribuindo 150 milhões de dólares aos investidores no terceiro e quarto trimestres.
A perspetiva estável reflecte a nossa expetativa de que a afluência e as receitas do jogo continuarão a aumentar em 2024, permitindo que a Las Vegas Sands reponha os indicadores de crédito a níveis compatíveis com as nossas expectativas para a notação Baa2 Sand China Ltd/Baa3 Las. Incluindo a alavancagem, esta situa-se no intervalo baixo de 3x", observou a Moody's.
Atualmente, a Sands China não paga dividendos e é um dos três maiores operadores em Macau que não paga dividendos. No entanto, os analistas esperam que a empresa seja a próxima a aderir ao Grupo de Dividendos de Macau. Em outubro passado, a LVS anunciou também um programa de recompra de acções no valor de 2 mil milhões de dólares.
A expansão pode também afetar a credibilidade da Sands
A Moody's referiu que é provável que o Sands Group continue a manter uma liquidez adequada, a gerir os próximos vencimentos da dívida e a reduzir potencialmente a alavancagem global. No entanto, o efeito de alavanca poderá aumentar se o operador levar a cabo com êxito vários novos projectos.
Estes incluem uma licença de casino na área de Nova Iorque, uma estância integrada no Texas e a possibilidade de concorrer a um casino na Tailândia, se o país aprovar oficialmente o jogo regulamentado. Das três cidades, Nova Iorque é a mais provável a médio prazo, mas, mesmo assim, os candidatos só poderão conhecer o seu destino no final de 2025.
A Moody's manifestou a sua preocupação pelo facto de a LVS estar "a procurar oportunidades adicionais e significativas de desenvolvimento de estâncias de casino a nível mundial, que poderão ser financiadas principalmente através de dívida, o que poderá resultar numa alavancagem temporária".
A credibilidade e as perspectivas da Sands são sustentadas pela "elevada qualidade, visibilidade e reputação" dos espaços que explora.
A Sands continua a ter uma forte posição de liquidez
A Sands não utilizará a dívida recém-emitida para pagar os prémios aos accionistas, o que é uma vantagem num ambiente de taxas de juro elevadas. A empresa tinha um saldo de tesouraria sem restrições de 5,11 mil milhões de dólares no final do ano passado, o que indica que dispõe de recursos para suportar as recompras e os dividendos.
Além disso, o restabelecimento dos dividendos faz sentido, tal como acontecia antes da suspensão, e a Sands tem uma das melhores reputações em termos de aumento dos pagamentos no sector mais vasto do consumo discricionário. Do mesmo modo, é improvável uma descida da notação de crédito a curto prazo.
A Moody's acrescentou que a notação de crédito da LVS poderia ser reduzida se a liquidez dos operadores se tornasse apertada ou se a recuperação dos lucros das casas de apostas demorasse mais tempo do que o previsto. Uma reviravolta inesperada em Macau ou um declínio geral da atividade dos consumidores são outros factores que podem desencadear uma revisão em baixa.
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Fonte: www.casino.org
