A notação de crédito da VICI foi confirmada como BBB-, com perspectivas estáveis
A Fitch Ratings confirmou a notação de crédito empresarial da VICI Properties (NYSE: VICI) em "BBB-" com uma perspetiva "estável" num novo relatório.
Isto significa que os maiores proprietários da Strip de Las Vegas têm as classificações de crédito mais baixas na escala do grau de investimento. A Fitch observou que, se o fundo de investimento imobiliário (REIT) conseguir manter a dívida líquida em relação aos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) abaixo de 4,5x, à medida que diversifica a sua base de inquilinos, a VICI e os seus concorrentes demonstram a capacidade de aceder facilmente aos mercados de capitais quando necessário.
Em termos de diversidade de inquilinos, os dois maiores clientes da VICI são a MGM Resorts International (NYSE: MGM ) e a Caesars Entertainment Inc. (NASDAQ: CZR ), o que deixa este REIT com enormes oportunidades de investimento na Strip de Las Vegas, bem como em muitos outros mercados regionais de casinos.
A VICI, cujos clientes incluem a Apollo Global Management, a Century Casinos e a Hard Rock International, confirmou que os REITs do sector do jogo variam consoante a região e a dimensão dos casinos. A Fitch observa que a MGM e o Caesars Entertainment Group representam, em conjunto, 76% das vendas ajustadas do VICI.
Fundamentos favoráveis da VICI
A VICI é líder no sector imobiliário em geral, numa altura em que a pressão está a aumentar em certas áreas do mercado imobiliário comercial, em particular nos escritórios. O forte rendimento das rendas e a capacidade de prosperar num ambiente inflacionista são alguns dos factores que apoiam a tese de investimento REIT.
Do lado positivo, a empresa tem uma ocupação sólida e rendimentos de rendas graças às escadas rolantes ligadas ao índice de preços no consumidor, embora os REIT de jogos em geral sejam mais baixos em comparação com os tipos de bens imobiliários comerciais mais tradicionais. A liquidez contingente é mais fraca, o que tem um impacto negativo nas avaliações. "A Fitch afirmou. "Os ratings também levam em consideração a expetativa da Fitch de que o índice de desalavancagem será inferior a 5,5 até 2024; se a desalavancagem for atrasada devido a problemas operacionais ou de alocação de capital, o rating ou a perspetiva podem diminuir. mudanças ocorrem. "
A alavancagem da VICI está a tender para o limite superior do seu intervalo histórico, como resultado de uma série de transacções concluídas nos últimos anos que expandiram significativamente a lista de clientes e propriedades do REIT. A Fitch espera que a empresa consiga reduzir esta alavancagem para 5x a 5,5x até ao final de 2024.
A agência de notação acrescentou: "A redução da dívida resultará de uma combinação do crescimento anual das receitas de rendas contratadas (todas fixas, mas incluindo potenciais aumentos dos escalões ligados ao índice de preços no consumidor) e da utilização do fluxo de caixa residual pós-fusão para aquisições. "
A VICI poderá ser um candidato a longo prazo
Uma melhor notação de crédito é fundamental para qualquer empresa, porque quanto mais elevada for a notação de crédito do emitente, mais juros são poupados aquando da venda da dívida da empresa.
As agências de notação, como a Fitch, geralmente não baixam ou melhoram facilmente as notações das empresas. Mas a VICI é uma candidata sólida para melhorar a sua classificação de crédito a longo prazo. A atração contínua por Las Vegas e pelos casinos da zona é uma das razões.
"Do lado positivo, os proprietários não tradicionais estão a comprar cada vez mais propriedades de Las Vegas (como os fundos de investimento privados), o que está a conduzir a taxas de capitalização mais baixas e a um impacto a longo prazo na atratividade das propriedades de jogo de Las Vegas. Impacto positivo", concluiu a Fitch. "O jogo regional teve um desempenho melhor do que muitas outras indústrias duramente atingidas durante a pandemia, o que também deve ser positivo a longo prazo no que diz respeito à atratividade do jogo regional."
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Fonte: www.casino.org
