A Standard & Poor's restabeleceu a notação de crédito da Las Vegas Sands Corporation
Depois de ter sido submetida a uma revisão de rating, a Las Vegas Sands (LVS) viu a sua notação de crédito ser elevada de "lixo" para grau de investimento pela Standard & Poor's (S&P), situando-se agora em "BBB-" com uma perspetiva "estável". Esta subida surge cerca de 18 meses depois de a S&P ter inicialmente penalizado a Sands com uma notação "BB+" e uma perspetiva "negativa", devido à lenta recuperação em Macau, o principal mercado do operador de casinos.
A recuperação das receitas do jogo em Macau tem estado a progredir rapidamente. No segundo trimestre de 2023, o GGR (Gross Gaming Revenue) em massa aumentou para 87% dos níveis do segundo trimestre de 2019, enquanto o VIP (VIP GGR) aumentou para 35% da receita do mesmo período, de acordo com a S&P. As recuperações ultrapassaram os pressupostos anteriores da S&P, que sugeriam que a GGR do mercado de massas atingiria cerca de 75% dos níveis de 2019 no segundo trimestre e poderia possivelmente subir para 85%-90% dos níveis pré-pandémicos até ao final do ano.
A S&P projecta que a GGR do mercado de massas quase atingirá os níveis pré-coronavírus em 2023, atingindo 85% a 90%. Além disso, prevê-se que as receitas recuperem totalmente em 2024. Esta recuperação é altamente relevante para a Sands, uma vez que esta, juntamente com a Galaxy Entertainment, é um dos principais intervenientes nos mercados de apostas em massa e premium em Macau.
Os benefícios da melhoria da notação de crédito
Em termos gerais, uma notação de crédito mais elevada é significativa para qualquer empresa, uma vez que indica que os custos de financiamento serão provavelmente mais baratos caso decidam emitir dívida.
Caso a Las Vegas Sands decida emitir obrigações corporativas para financiar projectos futuros ou melhorar as suas propriedades existentes, poderá poupar milhões por ano em despesas anuais com juros. Ao emitir dívida com uma notação BBB- em vez da anterior notação BB+, a empresa incorreria provavelmente em custos de financiamento mais baixos.
A melhoria da notação de crédito da Sands é reforçada por uma melhoria prevista das suas perspectivas de lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), o que apoia a redução da alavancagem da empresa.
"Devido à melhoria da nossa previsão do EBITDA, prevemos agora que a alavancagem da LVS desça para menos de 3x em 2023, quando anteriormente era de 3x quando a S&P reviu a perspetiva para positiva em maio. Este nível de alavancagem oferece uma margem de segurança adequada para a notação de crédito de emitente 'BBB-' da LVS, permitindo à empresa uma margem adicional para explorar projectos de desenvolvimento subsequentes de grande orçamento", declarou a S&P.
A incerteza quanto à proposta para Nova Iorque
A Las Vegas Sands é uma das principais concorrentes a uma das três licenças de casino que restam na área metropolitana de Nova Iorque. A empresa tem planos para construir uma estância integrada no condado de Nassau, com um custo estimado de 5 mil milhões de dólares.
A S&P referiu que as entidades reguladoras de Nova Iorque poderão não anunciar os vencedores até ao próximo ano e que a construção poderá começar já em 2025. Consequentemente, a agência de notação está a excluir Nova Iorque das actuais considerações de notação de crédito da empresa.
"Tendo em conta que existem dúvidas consideráveis quanto à data em que Nova Iorque irá distribuir as licenças e quanto ao êxito da proposta da LVS para a obtenção de uma licença, não integrámos, por enquanto, um possível desenvolvimento em Nova Iorque nas nossas avaliações de crédito", concluiu a S&P.
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Fonte: www.casino.org
