As obrigações da MGM são uma fonte contínua de fundos
A MGM Resorts International, um popular operador de casinos cotado na Bolsa de Valores de Nova Iorque sob o símbolo MGM, tem obrigações com notação de risco (junk rating). No entanto, tem capacidade para pagar a sua dívida.
Recentemente, a MGM apresentou excelentes resultados no segundo trimestre e reconheceu que a sua filial, a BetMGM, foi rentável durante esse período. A empresa prevê que a BetMGM continuará a ser rentável até ao final de 2023. Com 3,84 mil milhões de dólares em caixa no final de junho, a MGM parece estar mais concentrada na recompra de acções do que no pagamento da dívida, mas isso não ameaça a sua capacidade de cumprir o serviço da dívida.
Um analista da Gimme Credit, Kim Noland, comentou que as grandes recompras de acções da MGM sugerem que esta está a dar prioridade ao reforço do capital próprio em detrimento da melhoria da qualidade do crédito. Prevêem que a dívida total da MGM seja de cerca de 5x no final do ano.
As notações de crédito da MGM são 'B1' da Moody's Investors Service e 'B+' da Standard & Poor's, ambas muito próximas do território do lixo.
Os investidores em obrigações podem esperar rendimentos mais elevados nas obrigações da MGM
As classificações de crédito da MGM não são ideais, mas também não são terríveis. Isso significa que os investidores em títulos precisam de compensação pelo risco mais alto que assumem ao investir em papel comercial da MGM.
$750 milhões da dívida da MGM com vencimento em maio de 2027 tem um rendimento de cerca de 6%. Este valor é cerca de 200 pontos de base inferior ao rendimento SEC a 30 dias do popular Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index, mas mais de 200 pontos de base superior ao rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos.
Noland acredita que a dívida da MGM com vencimento em 2027 continua a ter um desempenho superior, mas oferece um potencial de subida limitado. Em maio, a S&P melhorou a perspetiva da notação de crédito da MGM de negativa para estável.
Otimismo quanto à melhoria da notação de crédito da MGM
Para voltar ao estatuto de grau de investimento, a MGM tem de fazer melhorias significativas na sua situação financeira. No entanto, parece que as agências de notação podem estar mais optimistas quanto à solvabilidade da indústria do jogo, como se viu quando a Las Vegas Sands recebeu o estatuto de grau de investimento da S&P no mês passado.
No que se refere especificamente à MGM, a empresa parece capaz de manter um rácio de alavancagem superior a 6x até ao final do ano. Este rácio é inferior ao limiar a partir do qual as agências de notação baixariam as obrigações com uma notação B+. Além disso, a sua recente parceria com a Marriott International poderia impulsionar tanto os resultados como os lucros da MGM nos EUA, ajudando-a a reduzir a sua dívida e a melhorar a sua notação de crédito.
De acordo com Noland, a substituição de 5-7% dos quartos de menor rendimento da MGM por reservas directas da Marriott poderia aumentar o lucro da empresa por quarto em cerca de 100 dólares por noite e gerar lucros anuais de 60-75 milhões de dólares.
Leia também:
- Gäher tem fé nas suas unidades prussianas.
- A moção apresentada pela CDU do Sarre é rejeitada.
- O corajoso bombeiro Niclas salvou o meu filho (4)
- Procure o culpado e faça um corte de cabelo.
Fonte: www.casino.org