Games and Leisure, VICI rebaixado devido a preocupações com a avaliação
Dois proprietários de casinos cotados na bolsa, a Gaming and Leisure Properties (NASDAQ: GLPI ) e a VICI Properties (NYSE: VICI ), foram despromovidos devido a avaliações excessivas e a oportunidades limitadas de aquisição a curto prazo.
Numa nota aos clientes na quarta-feira, o analista do Deutsche Bank, Carlo Santarelli, desvalorizou dois fundos de investimento imobiliário (REITs) de jogo para "manter" de "comprar". Baixou o seu preço-alvo para o jogo e o lazer de $60 para $52, enquanto baixou a sua previsão para o proprietário do Caesars Palace, VICI, de $39 para $34. As acções fecharam hoje a $48,15 e $31,33.
É importante notar que a nossa descida não se deve a uma alteração da nossa opinião sobre a empresa ou sobre a estabilidade do fluxo de caixa, mas sim ao ambiente geral, ao seu impacto na atividade de fusões e aquisições e no crescimento das transacções, e à nossa expetativa de que "os múltiplos de avaliação se tenham expandido significativamente a curto e médio prazo", escreveu Santarelli.
Ambos os REIT, especialmente o VICI, recorrem a aquisições para aumentar a diversidade geográfica e de inquilinos.
As taxas de juro elevadas podem ter consequências graves
O sector imobiliário é um dos sectores mais negativamente correlacionados com o aumento das taxas de juro por parte da Fed. Atualmente, com as taxas de juro elevadas, tanto a Gaming and Leisure como a VICI estão a sentir o impacto, uma vez que ambas as empresas têm estado sob pressão desde o início do ano.
Há também receios de que o banco central possa aumentar as taxas de juro mais do que o esperado na segunda metade do ano. Isto aplicar-se-ia se a inflação se mantiver elevada, se os números do emprego estiverem a crescer mais rapidamente, ou ambos. O aumento dos custos dos empréstimos significa custos de financiamento mais elevados para empresas como a Games & Leisure e a VICI. Isto pode ter impacto na atividade comercial.
"Além disso, dada a atividade de refinanciamento em 2024 e 2025, esperamos que o crescimento dos fundos recebidos das operações (AFFO) continue a desacelerar na ausência de atividade de M&A, o que observamos que resultará em menor crescimento nos negócios de curto prazo", acrescentou Santarelli.
O AFFO é uma métrica fundamental na avaliação dos REIT. Especificamente, no GLPI e no VICI, os proprietários de casinos utilizaram aquisições inteligentes como forma de aumentar o AFFO.
Jogos e Lazer, VICI Basics
Ao desvalorizar as acções, Santarelli observou que os fundamentos da Gaming and Leisure e da VICI permanecem sólidos e atractivos em relação às acções imobiliárias mais amplas.
Continuamos a acreditar que os complexos REIT de jogos têm muitos aspectos positivos em comparação com outras verticais REIT, e também acreditamos na estabilidade do fluxo de caixa do inquilino, conforme demonstrado durante a pandemia COVID-19. "concluíram os analistas do Deutsche Bank.
Embora os custos de financiamento possam constituir um problema, ambos os REIT manifestaram interesse em novas aquisições. Particularmente no sector do jogo e do lazer, este proprietário poderá obter benefícios financeiros significativos com a construção de um estádio da Major League Baseball (MLB) nos terrenos do Tropicana Hotel and Casino de Las Vegas.
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Fonte: www.casino.org