Os analistas dizem que a venda do Century Casino é exagerada e que o fluxo de caixa livre é atrativo
As acções da Century Casinos (NASDAQ: CNTY) juntaram-se a outras acções de jogos de azar numa tendência de baixa na quarta-feira, com uma leitura do índice de preços no consumidor (IPC) de março mais elevada do que o previsto, apontando para uma inflação mais persistente e um resultado melhor do que o esperado. As previsões dos economistas eram esperadas.
Esta parte sobre os dados económicos desmente algumas notícias positivas sobre o século. Numa nova nota aos clientes, Chad Beynon, analista da Macquarie, elevou a cotação das acções do Casino Regional de "neutra" para "superior", mantendo um preço-alvo de 5 dólares. Trata-se de um aumento de quase 53% em relação ao preço de fecho de hoje de 3,27 dólares.
Beynon disse que a venda das acções, que caíram 32% desde o final do ano passado, enquanto o índice Russell 2000 ganhou 2% no mesmo período, foi exagerada.
Nos últimos 18 meses, a OpCos caiu 1,3x para 5,4 (a OpCos caiu cerca de 30%), enquanto o rácio P/E da WholeCo permanece inalterado em 8,9x (a WholeCos subiu 30%). Entretanto, as acções da CNTY caíram de 4,8 para 3,6 (uma queda de 50% no preço das acções) e é a OpCo mais barata da nossa cobertura (contra o S&P 500 +38% e o Russell 2K +17%), escreveu Beynon.
Uma vez que a Century não é proprietária de todos os bens imobiliários em que se situam as suas salas de jogo, é considerada uma empresa operacional (OpCo).
A ascensão do Century Casino teve muitos catalisadores
Com as acções em dificuldades neste momento, a convicção crescente de que "a Century é uma história de 2025" sugere que os investidores poderão ter de ser pacientes com este nome.
Essa paciência pode compensar, disse Beynon, uma vez que o operador registará lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) de 168 milhões de dólares no próximo ano, com receitas de 700 milhões de dólares. Isto aumenta a probabilidade de o operador obter 85 cêntimos de fluxo de caixa livre por ação - um valor impressionante para uma empresa com uma capitalização de mercado de 101 milhões de dólares e um preço de ação de 3,27 dólares.
Beynon vê os dois casinos da Century no Missouri e os casinos em Maryland e Reno como potenciais catalisadores do preço das acções.
"Vários catalisadores a curto prazo, incluindo a abertura do The Riverview (4 de abril), o relicenciamento na Polónia (EBITDA atual de cerca de 6 milhões de dólares, anteriormente cerca de 12 milhões de dólares) e a conclusão de Caruthersville (4º trimestre de 2024). "Além disso, agora estamos marcando os aniversários das aquisições de Rocky Gap (julho de 2023) e Nugget (abril de 2023), que fornecem insights iniciais", observou o analista.
O Century Casino demonstra características de crescimento e valor
A alavancagem do Century era de 4,9x no final do ano passado, mas espera-se que aumente para 5.000x até ao final deste ano, um aumento de 6x em relação ao ano passado, uma vez que o operador Missouri planeia e trabalha para se expandir nas regiões de Nugget e Rocky Gap. No entanto, a alavancagem poderá cair para 4,8x, "a maior desalavancagem de um ano nos nossos relatórios", observou Beynon.
A desalavancagem pode aumentar a confiança dos investidores, assim como a execução sólida das propriedades de Maryland e Reno, que são vistas como parte integrante da tese de longo prazo das acções.
"A CNTY é uma história única de valor/crescimento, com dois projectos de renovação que acreditamos que irão proporcionar retornos na ordem dos 82 milhões de dólares. Além disso, as aquisições do Nugget e do Rocky Gap deverão impulsionar ainda mais o crescimento a médio prazo. "
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Fonte: www.casino.org
