A Greenlight Capital de Einhorn adquire uma participação na Penn Entertainment
As acções da Penn Entertainment (NASDAQ: PENN ) subiram hoje 2,41%, com um volume de transacções 55,7% acima da média diária, depois de David Einhorn ter anunciado que o seu fundo Greenlight Capital angariou fundos no primeiro trimestre da aquisição de acções "médias" pelo operador de casinos da região.
Einhorn disse numa carta dirigida aos clientes do fundo de cobertura que a Greenlight estabeleceu a sua posição na Penn a um preço médio de 22,69 dólares, muito acima do preço de fecho da ação de 17,84 dólares. As acções desceram 24% nos últimos 90 dias e 31,44% no acumulado do ano, o que faz da Penn uma das acções de jogo com pior desempenho durante esse período. Einhorn acredita que o mercado é negativo em relação à unidade ESPN Bet da Penn, mas vê potencial no espaço.
É justo dizer que, após o fracasso da Barstool, os investidores tinham sérias dúvidas sobre a estratégia da empresa e a capacidade de execução da direção. "Se o mercado atribuir apenas 15% do valor da DraftKings à PENN, só esse segmento valeria 20 dólares por ação", escreveu Einhorn na carta. "
A Universidade da Pensilvânia anunciou na segunda-feira a contratação de Aaron LaBerge, antigo executivo da Walt Disney (NYSE: DIS), como diretor de tecnologia (CTO), uma medida que poderá reforçar a sua divisão interactiva, que inclui a ESPN Bet. A ESPN Bet foi lançada em novembro passado.
Einhorn vê valor nos casinos tradicionais da Pensilvânia
Desde que a Penn adquiriu uma participação na Barstool Sports (agora extinta) em janeiro de 2020, muitos participantes do mercado viram a operadora como uma empresa de jogos online e ignoraram seus cassinos físicos.
Não deveria ser assim. Embora o casamento de curta duração com a Barstool Sports e o recente lançamento da ESPN Bet sejam notícia, e esta última possa ser parte integrante da tese de investimento a longo prazo da Penn, a realidade é que a empresa obtém a maior parte dos seus lucros e receitas dos casinos tradicionais com base no investimento. Einhorn acredita que o mercado não está a prestar a devida atenção a esta parte do negócio.
"A PENN tem atualmente um valor empresarial de pouco mais de 4,3 mil milhões de dólares, e avaliamos os seus casinos em terra entre 4,3 e 7 mil milhões de dólares com base num fluxo de caixa livre de 8x a 12x", escreveram os fundadores da Greenlight.
Mesmo a 4,3 mil milhões de dólares (o valor mais baixo do intervalo acima referido), trata-se de um prémio significativo sobre a atual capitalização bolsista da Penn de 2,53 mil milhões de dólares.
Einhorn não é estranho ao facto de dar luz verde às acções do jogo
A Greenlight de Einhorn junta-se à HG Vora como as mais recentes empresas de fundos de investimento de alto perfil a investir na Universidade da Pensilvânia. Em dezembro, a HG Vora declarou ter adquirido uma participação de 18,5% nas acções em circulação da Penn e pediu um lugar no conselho de administração para promover mudanças na empresa de jogo.
Por seu lado, Greenlight está também familiarizado com as acções do sector dos jogos de azar, tendo anteriormente desempenhado várias funções neste sector, incluindo empresas que emergiram da negociação de cheques em branco, como a Genius Sports (NYSE: GENI) e a Playstudios (NASDAQ:NASDAQ:NASDAQ:NASDAQ) DAC ticker: MYPS). Especula-se também que as posições curtas na DraftKings (NASDAQ: DKNG ) podem ter contribuído para o impressionante desempenho do fundo de cobertura em 2022.
O próprio Einhorn era um excelente jogador de póquer. Em 2012, ele terminou em terceiro lugar na World Series of Poker, ganhando $ 4.35 milhões.
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Fonte: www.casino.org
