A recuperação de Macau progride a bom ritmo, prevendo-se uma recuperação completa para 2022, afirma a Morningstar.
Este ano, as acções do sector do jogo com uma presença significativa em Macau estão a ficar atrás das suas congéneres regionais e de Las Vegas. Os investidores estão cautelosos devido ao ritmo lento da recuperação no maior centro de casinos do mundo e ao recente aumento dos casos de COVID-19 na China continental.
Dois exemplos claros do impacto que estas circunstâncias estão a ter são a Las Vegas Sands (NYSE:LVS) e a Melco Resorts & Entertainment (NASDAQ:MLCO). As suas acções caíram 3,15% e 6,52%, respetivamente, desde o início do ano. No entanto, alguns analistas estão optimistas quanto à possibilidade de estes obstáculos de curto prazo passarem em breve e de a recuperação de Macau acelerar.
Jennifer Song, analista da Morningstar, escreve num novo relatório que os comentários sobre o aumento do tráfego pedonal na Golden Week de maio e a melhoria gradual das receitas brutas do jogo (GGR) mês a mês são indicações positivas. Além disso, o interesse pela vacinação aumentou após a escalada da pandemia em vários países nos últimos meses.
A China continental desempenha um papel crucial na recuperação de Macau, uma vez que contribui com 70 por cento do turismo para o centro de jogo. Os planos para estabelecer uma bolha de viagens com Hong Kong, outra fonte primária de visitas a Macau, são essenciais, mas têm sido adiados devido ao aumento dos casos de COVID-19 neste país.
Calendário mais otimista para a recuperação de Macau
A maioria dos analistas acreditava inicialmente que a indústria de casinos de Macau recuperaria mais rapidamente do que outros mercados da Ásia-Pacífico ou Las Vegas. No entanto, devido às dificuldades na emissão de vistos do regime de visitas individuais (IVS) e ao lento progresso na frente da vacinação, algumas empresas de investigação reviram as suas expectativas quanto ao regresso da economia de Macau, dependente do jogo, aos níveis anteriores à pandemia. A Moody's Investors Service, por exemplo, prevê que tal não aconteça antes de 2024.
No entanto, a Morningstar continua otimista, sugerindo que a recuperação total de Macau poderá ocorrer no próximo ano. Com as taxas de vacinação diárias a aumentarem de 16 milhões para 17 milhões nas últimas duas semanas, e a imunidade de rebanho alcançável até ao final deste ano, a Morningstar acredita que uma recuperação está a formar-se em Macau.
"Revisamos nossas previsões de ganhos para o ano inteiro de 2021 para as seis empresas de jogos de Macau que cobrimos para refletir nossas premissas GGR atualizadas, enquanto mantemos nossas estimativas de valor justo e perspectivas de longo prazo", disse Song.
A Morningstar cobre cada uma das seis concessionárias de Macau e favorece a SJM Holdings como sua ideia preferida devido ao seu potencial crescimento de participação de mercado, saúde financeira e avaliação atraente.
O paraíso dos caçadores de pechinchas: Acções de Macau
Os investidores que pretendem apostar na recuperação das acções de Macau não têm de pagar muito para o fazer, uma vez que o sector é ligeiramente atrativo em termos de valorização em comparação com as normas históricas.
"Nos actuais níveis de mercado, o sector do jogo de Macau está agora a ser negociado a cerca de 10-11 vezes o valor da empresa/EBITDA de 2022, o que está ligeiramente abaixo da nossa avaliação e da média histórica do sector de 12-13 vezes", segundo Song.
As concessionárias de Macau cotadas nas principais bolsas dos EUA são a LVS, a Melco, a MGM Resorts International (NYSE:MGM) e a Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN).
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