As dificuldades da Penn Entertainment no sector das apostas desportivas são motivo para uma possível venda, sugere um investidor
Uma carta do Donerail Group, um investidor de longa data na Penn Entertainment (NASDAQ: PENN), insta o conselho de administração a considerar a venda da empresa devido aos seus fracassos nas apostas desportivas online e à sobrecompensação do CEO Jay Snowden.
O sócio-gerente da Donerail, Will Wyatt, afirma na carta dirigida ao presidente da Penn, David Handler, que a empresa de jogo desperdiçou milhares de milhões de dólares de fundos dos accionistas nos últimos quatro anos para se estabelecer nas apostas desportivas online. Além disso, as repetidas falhas na orientação e o investimento contínuo nos seus projectos interactivos, independentemente dos resultados anteriores, prejudicaram gravemente a credibilidade da equipa de gestão e do conselho de administração.
As preocupações de Donerail têm fundamento. Penn investiu cerca de US $ 551 milhões para adquirir a Barstool Sports em 2020, com o objetivo de alavancar a marca e apoiar suas apostas esportivas online e de varejo. No entanto, esta aquisição não produziu retornos significativos. Em agosto, Penn vendeu Barstool de volta ao seu fundador, David Portnoy, por apenas US $ 1, enquanto fechava um acordo caro de US $ 1.5 bilhão com a ESPN (NYSE: DIS) para usar sua marca para o aplicativo de apostas móveis ESPN Bet operado por Penn. Penn também concedeu à ESPN 500 milhões de dólares em garantias de acções. Apesar de um desempenho marginalmente melhor do que o da Barstool Sportsbook, a Penn não conseguiu fazer incursões substanciais na quota de mercado detida pela DraftKings e pela FanDuel.
A Penn deve considerar uma venda, afirma Donerail
A carta de Donerail provocou uma subida das acções da Penn, com um aumento de 19,62% no preço das acções e mais de quatro vezes o volume médio diário. No entanto, esta subida é diferente do habitual.
Wyatt salientou a Handler como as acções da Penn caíram 80% nos últimos três anos, fechando a 17,50 dólares - uma diminuição drástica em relação ao máximo histórico de 142 dólares em março de 2021. Ele culpa a queda em parte por erros tanto no conselho quanto nos níveis de gestão.
Citando uma solução possível, Wyatt sugere uma venda dos ativos da empresa, que ele acredita que poderia gerar um valor substancial para os acionistas. A capitalização de mercado da Penn representa um desconto substancial em comparação com o valor médio de 13,35 mil milhões de dólares dos seus pares do sector.
Donerail não identifica potenciais pretendentes específicos para a empresa de jogo, mas observa que existe um interesse significativo entre os intervenientes do sector em crescer através de aquisições.
Nos últimos meses, os investidores profissionais têm demonstrado um grande interesse na Penn. A Greenlight Capital anunciou uma participação de "tamanho médio" na Penn no início deste ano, enquanto a HG Vora disse que adquiriu uma participação de 18,5% nas ações em circulação da Penn em dezembro de 2022 e exigiu assentos no conselho para impulsionar a mudança. Apesar desta popularidade crescente, as acções da Penn caíram quase um terço desde o início de 2023.
Donerail critica a indemnização de Snowden
Wyatt também enfatizou a compensação excessiva do CEO Jay Snowden, afirmando que ele recebeu US $ 99.3 milhões em pagamento total de 2020 a 2023, um período repleto de quedas no preço das ações. Wyatt citou o Instructional Shareholder Services (ISS), que considerou a compensação de Snowden totalmente desalinhada com os interesses dos acionistas. Salientou ainda que os principais investidores institucionais, como a BlackRock, a Vanguard, a State Street Global Advisors e a CalSTRS, votaram contra a remuneração de Snowden, mas o comité de remuneração da Penn não procedeu a qualquer alteração.
A As You Sow, uma importante empresa de consultoria para accionistas, nomeou recentemente Snowden como o terceiro CEO mais bem pago entre as empresas do S&P 500. No entanto, a Penn foi retirada do índice em setembro de 2022.
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