Relatório sugere uma potencial proposta de fusão de 9 mil milhões de dólares entre a Boyd Gaming e a Penn Entertainment
As acções da Penn Entertainment (NASDAQ: PENN) foram temporariamente interrompidas e mais tarde subiram depois de um relatório sugerir que a Boyd Gaming (NYSE: BYD) poderia estar a planear uma oferta de aquisição no valor de mais de 9 mil milhões de dólares para o operador de casino regional.
De acordo com fontes anónimas, a Reuters informou que a Boyd poderia estar a considerar uma oferta de aquisição que avaliasse a Penn em mais de 9 mil milhões de dólares, incluindo a dívida. Nenhuma das empresas fez qualquer declaração oficial relativamente a este relatório. O rumor surgiu uma semana depois de a Boyd ter nomeado Michael Hartmeier para o seu conselho de administração, dando origem a especulações de que poderiam avançar para a Penn.
Hartmeier trabalhou anteriormente como chefe do grupo de banca de investimento em alojamento, jogo e lazer do Barclays, onde a directora financeira da Penn, Felicia Hendrix, foi directora administrativa durante 12,5 anos. Os seus mandatos sobrepuseram-se durante a sua passagem pelo Lehman Brothers.
A notícia chegou três semanas após uma carta de um investidor da Penn, o Donerail Group, dirigida ao conselho de administração da empresa de jogo, instando-o a vender-se devido a erros dispendiosos no sector das apostas desportivas em linha. Se a Boyd propusesse uma oferta de 9 mil milhões de dólares pela Penn, o valor da empresa-alvo excederia em mais de três vezes a sua atual capitalização bolsista de 2,72 mil milhões de dólares.
Múltiplos factores no potencial negócio Boyd/Penn
Se a Boyd, ou qualquer potencial pretendente, oferecesse 9 mil milhões de dólares pela Penn, e o negócio se concretizasse, seria a maior transação na indústria dos casinos desde que a Eldorado Resorts pagou 17,3 mil milhões de dólares pela Caesars Entertainment (NASDAQ:CZR) em 2020.
Com uma capitalização de mercado de US $ 5.1 bilhões na quinta-feira, o valor da empresa de Boyd de US $ 7.8 bilhões implica que eles podem precisar buscar apoio financeiro, seja por meio da emissão de dívida ou capital, para finalizar um acordo com a Penn.
Poderá também haver obstáculos regulamentares, uma vez que a Boyd e a Penn operam em vários dos mesmos estados, como Illinois, Kansas, Louisiana, Nevada e Pensilvânia, entre outros. As autoridades reguladoras poderiam levantar preocupações sobre questões de concorrência ou sobre a possibilidade de uma aquisição desta dimensão conduzir à venda de activos.
Para além disso, há a questão da propriedade dos bens. A maioria dos casinos da Penn's situa-se em terrenos pertencentes à Gaming and Leisure Properties (NASDAQ: GLPI), que teria algum controlo sobre uma potencial venda do operador - o seu maior inquilino. Atualmente, a Boyd tem uma ligação com a GLPI, mas prefere ser proprietária do terreno onde se situam os seus locais de jogo.
E a ESPN Bet?
Se a Boyd e a Penn chegarem a um acordo, a ESPN poderá ter algum envolvimento. Em agosto de 2020, a Penn concordou em pagar à ESPN, de propriedade da Disney, US $ 1,5 bilhão em ações ao longo de 10 anos pelos direitos de usar o nome da rede no aplicativo de apostas esportivas móveis ESPN Bet. Além disso, a Penn concedeu à ESPN 500 milhões de dólares em garantias de acções que serão adquiridas ao longo de uma década.
O controlo de Penn sobre a ESPN Bet poderá criar complicações, uma vez que Boyd detém 5% da FanDuel - a maior aplicação de apostas desportivas do país.
Partindo do princípio de que a Boyd e a Penn estão em conversações, é razoável assumir que o interesse do pretendente se centra mais nos casinos físicos do que nas apostas desportivas online, considerando que estão satisfeitos com a sua relação com a FanDuel e com o seu investimento passivo na empresa fora do Nevada.
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