Segundo um analista de investimentos, o Wynn é capaz de financiar o casino resort dos EAU de forma autónoma.
A Wynn Resorts (transaccionada como WYNN na NASDAQ) possui os meios financeiros para financiar a sua parte no resort integrado Wynn Al Marjan Island, situado em Ras Al Khaimah, nos Emirados Árabes Unidos (EAU).
Em 2021, a sociedade de jogo, com uma participação minoritária no projeto, previu despesas de 900 milhões de dólares, para um custo total estimado em 4 mil milhões de dólares. Os parceiros locais dos Emirados Árabes Unidos são a Marjan LLC e a RAK Hospitality Holding LLC, com a Wynn Design and Development a tratar das operações criativas e de design. Como mencionado numa nota aos clientes na terça-feira, os analistas da CBRE Credit Research, Colin Mansfield e Connor Parks, acreditam que o Wynn pode pagar os 900 milhões de dólares sem contrair uma dívida excessiva.
De acordo com os analistas, as estimativas indicam que o Wynn Al Marjan Island atribuirá uma menor percentagem de dívida ao Wynn relativamente às projecções para 2026, reduzindo para cerca de 4,2x a alavancagem bruta ajustada ao arrendamento na maturidade do projeto.
Embora os reguladores dos Emirados Árabes Unidos ainda não tenham autorizado o jogo em casinos, a construção do Wynn Al Marjan Island já começou, tendo como objetivo a sua abertura no início de 2027. Prevê-se que a torre do hotel esteja concluída em finais de 2025.
O casino Wynn dos EAU poderá aumentar o fluxo de caixa livre
Existem preocupações quanto à aprovação de potenciais resorts de casino em vários locais dos EAU, incluindo um proposto no Dubai, e o seu potencial impacto no local do Wynn. No entanto, o Wynn Al Marjan Island poderá beneficiar das vantagens de ser o primeiro a chegar.
Além disso, prevê-se que a propriedade seja rentável. No início de outubro, a CBRE previu que, quando o Wynn Al Marjan Island começasse a funcionar, o estabelecimento poderia gerar uma receita líquida de 1,8 mil milhões de dólares, uma receita bruta do jogo (GGR) de 1,38 mil milhões de dólares e um lucro antes de juros, impostos, depreciação, amortização e custos de reestruturação ou de arrendamento (EBITDAR) de 921 milhões de dólares.
"O perfil FCF (fluxo de caixa livre) da Wynn deverá melhorar significativamente, com uma estimativa de US $ 1.4 bilhão em 2026 (ajustado para dividendos e distribuições minoritárias), representando uma margem FCF de 18%, a melhor da classe entre as empresas globais de jogos ", ampliaram os analistas.
É de salientar que, apesar de ser improvável que a empresa de jogo sediada em Las Vegas venha a adquirir a propriedade total do esquema dos EAU, vale a pena mencionar que o seu parceiro local detém uma notação de crédito soberano com grau de investimento.
O casino Wynn dos EAU pode ser positivo em termos de crédito
Como mencionado anteriormente, a Wynn precisa de contribuir com 900 milhões de dólares para desenvolver o Wynn Al Marjan Island, e tais despesas podem potencialmente afetar a posição de crédito de qualquer empresa. No entanto, Mansfield e Parks, da CBRE, não prevêem que o projeto dos Emirados Árabes Unidos possa aumentar significativamente a alavancagem.
Além disso, o Wynn gera taxas de licenciamento anuais que variam entre 280 e 300 milhões de dólares com as suas propriedades actuais, valores que poderão aumentar com a adição do hotel casino dos EAU.
"Espera-se que as características qualitativas do crédito do Wynn melhorem se as nossas previsões sobre a estrutura regulamentar dos EAU e o potencial de lucros do Wynn Al Marjan Island se concretizarem. O Wynn acrescentará uma propriedade de alta qualidade à sua carteira, numa localização internacional apelativa, reforçando ainda mais a sua já robusta diversificação global", concluíram os analistas.
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